易会满新政270天:证监会大跨步市场化改革,A股何去何从?

发布时间:2022年07月04日

       北京报道, 2019年对于中国资本市场来说是不平凡的一年。 科创板注册制的到来, 给A股市场带来了新的面貌, 证监会新任主席易会满也被赋予了新的使命。 10月26日,

易会曼上任9个月。 从科创板的成功启动, 到9月以来的大规模市场化改革, 可以说是无暇顾及。 特别是在9月10日至10月21日的40天里, 证监会召开深化改革会议, 提出12项具体改革措施, 取消证券、基金、期货公司外资股比限制; 国庆后, 深交所为推进创业板改革, 先后召开了私募和创业投资基金、社保基金和部分保险机构座谈会, 强调专业机构的投资实力, 促进中长期资金入市比例提高; 再到近期沪伦通的IPO推进、IPO加速, 以及证监会拟修订减持规则。 一系列动作被市场解读为“易主新政”, 中国资本市场市场化改革进入快车道。
        最新消息是,

证监会新闻发言人常德鹏25日表示, 证监会已启动全面深化新三板改革。 此前, 易会满在人民日报发表署名文章,

表示从全面把握新时代资本市场发展方向、推进登记制改革等几个方面阐述了中国资本市场的发展。 设立科创板, 加快资本市场对外开放。 马路。 如今,

资本市场改革步伐不小。 分析人士认为, 改革需要适时进行, 相关政策的出台还需要考虑市场的承载能力, 监管需要更多的关注艺术。 国都证券战略研究员肖世军对华夏时报记者表示,

2019年, 监管部门确立了资本市场改革三大任务, 包括加大中长期资金引入、培育价值投资者、提高质量。 的上市公司。 中长期看, 工业化等改革开放有利于资本市场的健康发展。 在不久的将来, 将加大体制改革和优化环境的力度。 因此, 中长期机构基金加大入市将成为趋势。 改革新政40天 1月26日下午, 在股市长期低迷后, 在银行系统工作近35年的易会曼身陷险境, 被任命为第九任 中国证券监督管理委员会主席。 随后的九个月, 资本市场多层次不断出现新变化。 在新的监管政策和趋势下, 投资者、上市公司、中介机构和其他不同的市场参与者都在享受着好处, 也面临着挑战。 2019年9月9日至10日, 中国证监会召开深化改革座谈会, 提出当前和未来全面深化资本市场改革的12项重点工作。 这些是最具操作性的 12 条指导方针和措施。 它已成为金融机构必备的座右铭。 其中, 前八项以基础制度建设为重点, 后四项以完善投资者保护等相关监管为重点。 改革会议强调, 改革关键在落实。 全面深化资本市场改革是一项系统工程。 要加强改革统筹协调, 制定时间表和路线图。路线图、重点, 细化和完善具体改革实施方案。 按照承诺去做。 一是充分发挥科创板试验田作用, 总结推进科创板有效制度安排, 稳步实施注册制, 完善基础市场体系。 在 GEM 庆祝成立 10 周年之际, 这一点尤其具有启发意义。 国庆过后, 易会满立即前往深交所调研, 创业板试点注册制改革受到市场高度关注。 关于第二条大力推进上市公司质量提升, 10月18日, 《关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定》正式发布, 并进行解读。 多层次的资本市场体系, 狠抓中介机构能力建设, 加快资本市场高水平对外开放, 促进更多中长期资金入市, 也在10月份实施。 10月25日, 证监会发布公告, 启动全面深化新三板改革, 重点抓好五项改革, 包括优化发行融资体制、允许创新公司向不特定投资者发行股票; 投资者适当性披露等一整套差异化安排, 引入 使用公募基金等长期资金; 建立上市公司转让上市机制; 加强监督管理, 实行分类监管; 完善市场退出机制, 完善退市制度。 对于新三板改革的路径, 著名财经评论员、华夏时报总编辑水皮指出, 目前新三板市场之所以不活跃, 主要是因为投资者缺乏, 门槛太低。 500万太高了。 要激活新三板市场, 必须降低这个门槛。 但是, 门槛的降低会对其他市场形成一定的分流和影响。 本次对非特定投资者发行模式的修改在一定程度上规避了500万的门槛。 为了扩大投资者, 引入公募基金, 通过新的发行方式形成选择层, 是当前形势下的一种变通方案。 同时, 通过改革融资方式, 扩大投资者基础, 选择精选层, 再以公募资金投资于精选层, 形成了一条新的链条。 在此基础上, 转让制度的形成对许多中小企业具有吸引力, 可以在一定程度上激活市场交易。 安信证券分析师朱海滨指出, 此次改革是新三板改革以来的一次重大变革, 有望带来新三板市场整个生态的变革。 此次不仅是新三板改革, 也是“十二项深入改革”和金融整体改革的重要组成部分。 进入深水区、对外开放的中国金融市场改革, 需要强大的市场化、国际化资本市场。 为此, 必须加快改革步伐。 武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》采访时表示, 一方面, 以注册制为基础的市场化改革落地实施; 另一方面, 国际改革步伐越来越大。 从去年的博鳌论坛到央行, 再到证监会、银保监会, 一系列重大开放措施。
        “其中,

最有力的国际改革就是取消外资比例, 这也在国际市场上引起了很大反响。
       ” 董登新说道。 在董登新看来, 目前, 中国资本市场改革的大方向仍是以市场化、法制化、国际化为核心。
        但是, “三化”改革进程不断深入推进, 一个核心问题是包容性。 “包容性必须相应提高, 否则市场化、国际化的改革可能会失败。” “现在最大的问题是如何包容散户, 包容不仅包括国际资本和海外机构的包容, 还包括上市公司的包容, 尤其是对创新公司和科技公司的包容。 还要求学会宽容, 不要以行政控制代替市场监管, 要淡化行政控制, 加强市场监管, 提高市场监管的能力和水平, 这也是改革的难点和重点, 需要相应的配套条件 。” 董登新说道。 近期, IPO发行加速, 邮储银行顺利通过会议。 浙商银行虽然推迟了一个月的发行, 但给市场带来了不小的压力。 上证指数 3, 000 点上行空间微弱。 与此同时, 证监会传出消息称, 减持规则可能会修改。 对此, 水皮指出, 这样做当然是有原因的, 必须从两个方面客观看待。 当时制定了如此严格的规定, 是为了应对当时的紧张局势, 减少减持对市场的影响。 但是, 阻止大股东减持也会带来相应的不利因素。 例如, 股权质押容易引发风险。 毕竟, 减持也是股东的权利。 因此, IPO常态化后, 相关方放宽减持限制的可能性很大。 不过, 水皮表示, 凡事有利有弊, 监管仍需平衡。 在当前弱平衡的情况下, 如果监管不到位、减持不透明或出现一哄而上的情况, 很容易造成供需关系失衡, 短期内可能加剧 市场波动。 董登新认为, 应该放开和降低IPO市场化改革的门槛, 缩短审核流程, 提高效率。 此外, IPO扩股确实遵循市场化规律。 只要市场有需求, IPO就应该满足市场需求, 不应该打压; 只要投资者愿意认购, 就应该增加发行新股。 同时, 股东减持是市场化行为, 未来大股东减持将更具包容性。 长期资本进入? 在投资者看来, 股市的涨跌似乎比改革更直接。
        进入10月份, 整个A股市场在短暂的良好开局后进入了震荡行情。 随着对外开放的加快和MSCI等国际指数纳入A股, 境外投资者逢低买入的积极性有所上升。 在业内人士看来, 易会满的新政不能等同于A股的短期提振。 毕竟涨跌受各种因素影响, 但长期来看, 随着各种资金的进入, A股的投资价值不小。 前海开源基金首席经济学家杨德龙对华夏时报记者表示, 吸引长期资金入市、保证上市公司质量的是资本市场。为该领域长期健康发展奠定基础。 培育中长期投资者, 培育各类机构投资者, 全面改善市场生态, 是下一步的重点工作。 当前资本市场重点改革任务扎实有序推进, 将进一步增强市场活力和韧性, 为社保等各类中长期资金进入提供更好的制度体系和市场环境 基金和保险基金。 今年政府工作报告首次将资本市场作为国家核心竞争力的重要组成部分提出, 并就大力发展资本市场形成共识。 经过近三年的市场运作, 机构资金在A股市场的占比不断提升, 从2014年的30%上升到50%左右。 可以说, 机构资金现在已经占据了半壁江山, 这将极大地改变市场。 生态。 外资一直提倡价值投资和长期投资, 这与国内机构投资者如保险基金、社保基金、公募基金等是一致的。 随着各种长线资金的进入, A股市场的中长期走势值得期待。

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